广发景秀纯债财报解读：份额增长122.74%，净资产激增133.17%，净利润达9411.05万元，管理费524.65万元

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，广发基金管理有限公司发布广发景秀纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润等关键指标均发生显著变化，同时投资策略、业绩表现以及市场展望等方面也呈现出一定特点。以下将对这些方面进行详细解读。

主要财务指标：盈利与规模双增长

本期利润与净值增长显著

2024年，广发景秀纯债A本期利润为93,489,250.90元，加权平均基金份额本期利润0.0579元，本期加权平均净值利润率5.38%，本期基金份额净值增长率5.44%；广发景秀纯债C自2024年4月9日增设，本期利润621,217.57元，加权平均基金份额本期利润0.0175元，本期加权平均净值利润率1.64%，本期基金份额净值增长率4.46%。与2023年相比，各项利润及净值增长指标均有明显提升，显示出基金盈利能力增强。

资产净值与份额规模扩张

期末，广发景秀纯债A基金资产净值为2,071,363,329.04元，广发景秀纯债C为1,519,896.19元，较2023年末大幅增长。报告期末基金份额总额达1,881,523,246.08份，较期初增长122.74%，显示出投资者对该基金的青睐，资金流入推动了基金规模的扩张。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段表现与基准对比

广发景秀纯债A过去一年份额净值增长率为5.44%，业绩比较基准收益率为6.99%，差值为 -1.55%；过去三年份额净值增长率11.02%，业绩比较基准收益率15.24%，差值 -4.22%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率22.39%，业绩比较基准收益率28.34%，差值 -5.95%。广发景秀纯债C自合同生效起至今，份额净值增长率4.46%，业绩比较基准收益率4.90%，差值 -0.44%。整体来看，基金在各阶段的净值增长表现均落后于业绩比较基准。

投资策略与运作：把握债市波动机会

紧跟市场调整持仓

2024年债券收益率波动，全年走势分为三个阶段。组合密切跟踪市场动向，灵活调整持仓券种结构、组合杠杆，适度提升久期，把握震荡偏牛行情机会。在1月 - 9月债券收益率下行阶段，可能增加了长久期债券投资；9月底 - 10月底收益率快速上行及震荡阶段，及时调整杠杆与持仓；10月底 - 12月底收益率再度下行，又进一步优化组合，体现了基金管理人对市场节奏的把握能力。

业绩表现归因：债券投资收益驱动

债券投资收益突出

2024年基金营业总收入106,385,145.37元，其中投资收益101,353,400.77元，主要来源于债券投资收益。债券投资收益中，利息收入51,547,543.56元，买卖债券差价收入49,805,857.21元。这表明基金在债券投资上的策略较为成功，通过合理配置债券资产，获取了较为可观的收益，是推动基金业绩增长的主要因素。

宏观市场展望：关注政策扰动

债市存结构性机会

步入2025年，预计货币政策延续稳健偏松，债券市场具备结构性配置价值，利率债存在阶段性交易机会。但需关注财政扩张政策落地、信用周期筑底修复及市场供需格局演变等边际利空因素，这些因素可能导致市场波动性抬升，增加投资决策复杂性。基金组合将通过三维跟踪体系，动态优化久期策略与仓位管理，强化个券信用甄别与行业景气轮动研究，以应对市场变化。

费用分析：管理与托管费用合理增长

管理与托管费随规模上升

2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,246,546.82元，较2023年的2,739,079.36元增长91.55%；托管费为1,748,848.90元，较2023年的913,026.37元增长91.54%。费用增长主要是由于基金资产规模扩大，按照既定费率计提所致。虽然费用绝对值增加，但与基金资产规模和收益增长相比，仍处于合理范围。

关联交易：业务合规开展

关联交易情况

通过关联方交易单元进行的交易中，本基金本报告期内及上年度可比期间内无通过关联方交易单元进行的股票交易、权证交易，也无应支付关联方的佣金。在关联方报酬方面，基金管理费、托管费等支付正常，与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易也合规进行，未发现异常情况，表明基金在关联交易方面遵循相关规定，保障投资者利益。

投资组合：债券为主，信用风险可控

债券投资占主导

期末基金资产组合中，固定收益投资占基金总资产的比例为96.12%，其中债券投资2,111,881,540.83元。按债券品种分类，同业存单占基金资产净值比例为14.37%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，主要为政策性金融债。从信用评级来看，长期信用评级AAA的债券占比相对较小，未评级的债券（主要为国债、政策性金融债等）占比较大，整体信用风险可控。

份额持有人结构：机构为主，稳定性需关注

机构投资者占比高

期末基金份额持有人结构中，广发景秀纯债A机构投资者持有份额占比99.92%，广发景秀纯债C由于规模较小，整体机构投资者持有份额占基金总份额比例为99.85%。机构投资者占主导地位，虽然机构资金相对稳定，但也需关注机构大额赎回对基金规模和运作的影响，如报告期内就存在单一机构投资者持有份额比例较高的情况，可能带来流动性风险等问题。

份额变动：申购赎回活跃，规模扩张

申购赎回推动规模增长

本报告期内，广发景秀纯债A基金总申购份额1,926,105,981.95份，总赎回份额890,676,365.62份；广发景秀纯债C基金总申购份额1,188,179,798.78份，总赎回份额1,186,804,162.32份。申购份额远大于赎回份额，推动基金份额总额大幅增长，反映出市场对该基金的需求旺盛，同时也考验基金管理人的资金运作和风险管理能力。

综上所述，广发景秀纯债债券型基金在2024年取得了较好的收益与规模增长，但在业绩表现上仍落后于业绩比较基准，且面临市场波动、机构投资者占比高等潜在风险。投资者在关注基金收益的同时，需充分考虑这些因素，谨慎做出投资决策。

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