长城恒康稳健养老一年混合FOF财报解读：份额缩水19.9%，净资产下滑20.4%，净利润扭亏为盈

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布了《长城恒康稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告》。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等方面出现了较为明显的变化，同时在业绩表现、投资策略等方面也有新的动态。以下是对该基金2024年年报的详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈

本期利润与净资产情况

2024年，长城恒康稳健养老一年混合FOF实现本期利润7,409,920.32元，相比2023年的 -3,221,340.75元，实现了扭亏为盈。从净资产数据来看，2024年末净资产合计为127,619,097.51元，上年度末为160,297,811.36元，同比减少了20.4%。这表明尽管基金在2024年盈利，但净资产仍因其他因素出现了下滑。

其他关键指标

在其他主要会计数据和财务指标方面，本期加权平均净值利润率为5.00%（A类）和5.41%（Y类），本期基金份额净值增长率为5.18%（A类）和5.47%（Y类）。与2023年相比，这些指标均有显著提升，反映出基金在2024年的盈利能力增强。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，长城恒康稳健养老一年混合（FOF）A份额净值增长率为5.18%，同期业绩比较基准收益率为9.26%；Y类份额净值增长率为5.47%，业绩比较基准收益率同样为9.26%。可以看出，该基金在过去一年未能跑赢业绩比较基准，存在一定的差距。

长期表现分析

从过去三年和自基金合同生效起至今的时间段来看，该基金的份额净值增长率也落后于业绩比较基准。过去三年，A类份额净值增长率为 -0.18%，业绩比较基准收益率为6.82%；自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为2.00%，业绩比较基准收益率为18.23%。这显示出基金在长期投资过程中，与业绩比较基准的差距较为明显。

投资策略与运作：权益仓位维持但面临回撤考验

资产配置策略

全年国内股债市场表现良好，利率下行贯穿全年。在资产配置方面，组合全年维持了一定的权益仓位，一般在25%左右，一度达到30%，以逆向对抗市场下跌。然而，回撤控制仍是组合面临的最大考验，市场的周期性摆动造成了意料之外的波动。

标的选择策略

在标的选择上，尽管被动基金蓬勃发展，但基金管理人认为不同类型基金都有自身特点，不局限于主被动基金的争论。通过优化策略，基金管理人更有信心面对未来市场挑战。

业绩表现：虽有增长但仍需提升

截至2024年末，长城恒康稳健养老一年混合（FOF）A基金份额净值为1.0200元，本报告期基金份额净值增长率为5.18%；Y基金份额净值为1.0252元，本报告期基金份额净值增长率为5.47%。虽然基金份额净值实现了增长，但如前文所述，与同期业绩比较基准收益率9.26%相比，仍有较大的提升空间。

市场展望：低利率带来机遇与挑战

管理人认为，利率快速下行带来了低利率环境，这既是挑战也是机会。机会在于更多资产或策略受到关注，如类固收资产、绝对收益策略和海外资产等，同时利率下行对股票中期定价产生积极影响，为组合多元化配置创造条件。挑战则是预期收益可能降低，需要建立合理的预期回报率，通过提升资产定价能力与系统化运作能力，为投资者实现稳健回报。

费用分析：管理费、托管费有所下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为623,980.81元，较2023年的796,552.01元有所下降，减少了21.66%。其中，应支付销售机构的客户维护费为228,436.43元，应支付基金管理人的净管理费为395,544.38元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为174,187.64元，2023年为218,498.67元，下降了20.28%。基金托管费的下降与基金资产规模的变动等因素相关。

交易费用与收益分析

交易费用

2024年交易费用方面，应付交易费用期末余额为45,103.50元，较上年度末的91,444.48元减少了50.68%。其他费用为188,110.00元，相比2023年的248,485.00元，下降了24.30%。

投资收益

股票投资收益方面，2024年买卖股票差价收入为890,930.42元，而2023年为 -1,684,494.12元，实现了扭亏为盈。基金投资收益在2024年为913,463.15元，2023年为 -2,819,656.19元，同样有显著改善。

关联交易：交易占比稳定

通过关联方交易单元进行的交易

2024年，通过长城证券进行股票交易的成交金额为258,427,997.19元，占当期股票成交总额的比例为67.86%，与2023年的69.31%相比略有下降；基金交易成交金额为329,116,587.16元，占当期基金成交总额的比例为53.35%，较2023年的37.20%有所上升。应支付长城证券的佣金为158,182.48元，占当期佣金总量的比例为57.81%。

关联方报酬

基金管理人长城基金管理有限公司在2024年从该基金获取的净管理费为395,544.38元，托管人中国建设银行股份有限公司获取的托管费为174,187.64元，与前文所述的管理费和托管费整体情况相符。

股票投资明细：行业与个股分布

行业分布

报告期末，按行业分类的境内股票投资组合中，信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为1,305,197.28元，占基金资产净值比例为1.02%；文化、体育和娱乐业公允价值为445,385.00元，占比0.35%。整体来看，股票投资行业分布相对分散。

个股投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括德业股份、华利集团、安琪酵母等。其中，德业股份公允价值为525,760.00元，占基金资产净值比例为0.41%；华利集团公允价值为519,090.00元，占比0.41%。

持有人结构与份额变动

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为3,458户，其中机构投资者持有长城恒康稳健养老一年混合（FOF）A份额67,892,931.80份，占该级别总份额比例为55.91%；个人投资者持有53,543,474.79份，占比44.09%。Y类份额全部由个人投资者持有。

基金管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有长城恒康稳健养老一年混合（FOF）A份额257,936.13份，占该级别基金总份额比例为0.2124%；持有Y份额91,810.43份，占比2.5072%。

开放式基金份额变动

2024年，长城恒康稳健养老一年混合（FOF）A期初基金份额总额为161,771,979.96份，期末为121,436,406.59份，减少了40,335,573.37份，缩水比例达24.93%；Y期初份额为3,513,438.67份，期末为3,661,831.57份，增长了148,392.9份，增长率为4.22%。整体基金份额总额从期初的165,285,418.63份减少到125,098,238.16份，缩水19.9%。

风险提示

1. 业绩表现风险：尽管2024年基金实现盈利且份额净值有所增长，但长期来看，基金份额净值增长率落后于业绩比较基准，投资者需谨慎评估基金的长期投资价值。
2. 大额赎回风险：报告期内存在机构投资者持有基金份额比例超过20%的情况，若该投资者进行大额赎回，可能引发流动性风险、延期支付赎回款项及暂停赎回风险、基金净值波动风险、投资受限风险以及基金合同终止或转型风险。
3. 市场风险：低利率环境下，虽然带来了一些投资机会，但也伴随着预期收益降低的挑战，市场波动可能对基金净值产生不利影响。基金管理人虽表示将通过提升自身能力应对，但仍存在一定不确定性。

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